Chicago Fed President Goolsbee sees rate cuts depending on inflation progress

Chicago Federal Reserve President Austan Goolsbee said Friday he still sees interest rate cuts in the cards though risks are rising to that outlook.

Speaking two days after he and his colleagues again voted to keep short-term rates steady, Goolsbee told CNBC that he’s been hearing more concerns from businesses in his region about the impact of tariffs and their potential to raise prices and slow growth.

 

“When you got a lot of uncertainty, I do think you need to wait to see some of these things get cleared up on the policy side,” the central banker said during a “Squawk Box” interview. “I’m out talking to business people and civic leaders throughout this region, and there’s been a decided turn in these conversations over the last six weeks, of anxiety, of pausing, waiting on capital projects, capex, etc., until they figure out tariffs, other fiscal policy.”

Nevertheless, Goolsbee said he still expects future rate cuts even if the Fed is taking a wait-and-see approach for now as issues play out over President Donald Trump’s tariff plans as well as deregulation and tax cuts.

“If we can continue to make progress on inflation over the long run, I believe that rates 12 to 18 months from now will be lower than where they are today,” he said.

Speaking separately Friday morning, New York Fed President John Williams also noted the high level of uncertainty around decision-making and economic trends, particularly inflation.

“Recent data — both hard and soft — are sending mixed signals. Measures of policy uncertainty have increased sharply in recent months,” Williams said during a speech in Nassau, the Bahamas.

 

Both policymakers voted with the rest of the Federal Open Market Committee to hold the short-term fed funds rate in a range between 4.25%-4.5%. In its post-meeting statement, the FOMC noted that “uncertainty around the economic outlook has increased” and Chair Jerome Powell used the term “uncertainty” 10 times in his post-meeting news conference.

One question that has come up in recent days has been whether the U.S. economy is headed toward stagflation, or slow growth and rising inflation.

“Tariffs, raise prices and reduce output. So that’s a stagflationary impulse, which is different from saying this is stagflation,” Goolsbee said. “The unemployment rate is barely 4% and inflation is in the 2s. So the hard data that we start from is not the stagflation of the 1970s. It’s just the ... the uncomfortable environment is when it’s moving directionally the wrong way.”

FOMC meeting participants kept their projections for two rate cuts through 2025. Markets, though, think the Fed will be more aggressive, pricing in the equivalent of three quarter percentage point reductions, according to CME Group data.

 

오스틴 굴스비 시카고 연방준비제도이사회 의장은 금요일에 이러한 전망에 대한 위험이 증가하고 있지만 여전히 금리 인하가 예상된다고 말했습니다.

굴스비는 자신과 동료들이 단기 금리를 안정적으로 유지하기로 다시 투표한 지 이틀 후 CNBC와의 인터뷰에서 관세의 영향과 가격 인상 및 성장 둔화 가능성에 대한 지역 기업들의 우려를 더 많이 듣고 있다고 말했습니다.

중앙은행 총재는 "스쿼크 박스" 인터뷰에서 "많은 불확실성이 있을 때 정책 측면에서 이러한 문제들이 해결되기를 기다려야 한다고 생각합니다."라고 말했습니다. "저는 이 지역의 기업인 및 시민 지도자들과 이야기를 나누고 있는데, 지난 6주 동안 이러한 대화에서 관세나 기타 재정 정책을 파악할 때까지 불안감, 일시 중지, 자본 프로젝트, 자본 투자, 자본 투자 등을 기다리는 등 결정적인 변화가 있었습니다."

그럼에도 불구하고 굴스비는 도널드 트럼프 대통령의 관세 계획과 규제 완화 및 감세에 대한 이슈가 발생함에 따라 연준이 당분간 관망하는 접근 방식을 취하더라도 향후 금리 인하가 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.

"장기적으로 인플레이션에 대한 진전을 계속 이룰 수 있다면 지금부터 12~18개월 후의 금리는 현재보다 낮을 것이라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.

금요일 아침 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스는 별도로 연설하면서 의사 결정과 경제 동향, 특히 인플레이션에 대한 높은 수준의 불확실성에 대해서도 언급했습니다.

윌리엄스는 바하마 나소에서 열린 연설에서 "최근 데이터는 하드와 소프트 모두 혼합된 신호를 보내고 있습니다. 최근 몇 달 동안 정책 불확실성의 측정치가 급격히 증가했습니다."라고 말했습니다.

두 정책 입안자 모두 연방공개시장위원회의 나머지 위원들과 함께 단기 연방기금 금리를 4.25%~4.5% 범위로 유지하기로 투표했습니다. FOMC는 회의 후 성명에서 "경제 전망에 대한 불확실성이 커졌다"고 언급했으며, 제롬 파월 의장은 회의 후 기자회견에서 "불확실성"이라는 용어를 10번 사용했습니다.

최근 며칠 동안 제기된 질문 중 하나는 미국 경제가 스태그플레이션으로 향하고 있는지, 아니면 성장 둔화와 인플레이션 상승으로 향하고 있는지에 대한 것이었습니다.

"관세, 물가를 올리고 생산량을 줄입니다. 따라서 스태그플레이션 충동은 스태그플레이션이라고 말하는 것과는 다릅니다."라고 굴스비는 말합니다. "실업률은 겨우 4%에 불과하고 인플레이션은 2%에 불과합니다. 따라서 우리가 시작하는 확실한 데이터는 1970년대의 스태그플레이션이 아닙니다. 다만... 불편한 환경은 방향을 잘못 잡고 있을 때입니다."

FOMC 회의 참석자들은 2025년까지 두 차례 금리 인하에 대한 전망을 유지했습니다. 그러나 CME 그룹 데이터에 따르면 시장은 연준이 3/4%포인트 인하에 해당하는 가격을 책정하는 등 더 공격적일 것으로 예상하고 있습니다.